2005年7月21日，我國開始實行以市場供求為基礎的，參考一籃子貨幣，有管理的，浮動匯率機制。隨著這一金融改革的深入，中國經濟與世界其他經濟主體的聯動性大大加強，人民幣的國際地位也越來越高。匯改后的人民幣一直處于升值狀態，在這一期間股票市場也一波三折。那么，在人民幣不斷升值的這一背景下，人民幣升值對不同行業的上市公司影響如何？對證券市場的影響如何？這一直是理論界都較為關注的課題。<br>　　本文通過運用協整檢驗分析了2005年匯改后人民幣兌美元匯率(直接標價法)對受人民幣升值影響較大的農林牧漁，房地產化工，商業貿易，金融服務等16家... 2005年7月21日，我國開始實行以市場供求為基礎的，參考一籃子貨幣，有管理的，浮動匯率機制。隨著這一金融改革的深入，中國經濟與世界其他經濟主體的聯動性大大加強，人民幣的國際地位也越來越高。匯改后的人民幣一直處于升值狀態，在這一期間股票市場也一波三折。那么，在人民幣不斷升值的這一背景下，人民幣升值對不同行業的上市公司影響如何？對證券市場的影響如何？這一直是理論界都較為關注的課題。
　　本文通過運用協整檢驗分析了2005年匯改后人民幣兌美元匯率(直接標價法)對受人民幣升值影響較大的農林牧漁，房地產化工，商業貿易，金融服務等16家行業股指的影響，主要驗證匯率與16家行業股指的聯動性及因果引致關系。再用GARCH模型對同一期間人民幣兌美元匯率日收益率數據與上市公司16個行業股指日收益率數據進行分析，進一步分析匯率變動對16家上市公司行業股指的影響。
　　研究結論表明：通過協整檢驗得出人民幣匯率與16個行業股指都存在著協整關系，即人民幣匯率與16個行業都存在著長期穩定的均衡關系。格蘭杰因果關系檢驗得出房地產FD，商業貿易SY，金融服務JR，交通運輸JT，有色金屬YS，紡織服裝FZ，家用電器JY，化工HG，黑色金屬HS，建筑建材JZ在10％的水平下與匯率存在雙向因果引致關系；商業貿易SY，金融服務JR，有色金屬YS，黑色金屬HS，建筑建材JZ在5%的水平下與匯率存在雙向因果引致關系。而餐飲旅游CY，采掘CJ，食品飲料SP，輕工制造QG，電子元器件DZ，農林牧漁NL，6個行業股指對匯率只存在單向的因果引致關系，不存在匯率對這6個行業的因果引致關系。GARCH模型得出16個行業股指中，人民幣升值對紡織服裝，輕工制造，電子元器件產生消極影響，而對房地產，有色金屬產生積極影響。
　　本文通過研究匯率變動對不同行業的影響，可以更好的應對人民幣匯率升值對資本市場的沖擊，以期準確把握我國經濟脈搏，深化我國金融體制的改革以及對投資者進行投資決策提供理論指導都具有重要的現實意義。